地产行业杂谈系列之六十七：核心宅地热度延续，盈利去化展现韧性.docxVIP

核心宅地热度延续，盈利去化展现韧性

——地产杂谈系列之六十七

行业深度报告地产行业强于大市（维持）

核心观点

高价地成交以低容积率、小地块为主，聚焦核心城市核心区域：依据中指数据库数据，统计核心17城2024-2026H1成交高价地共204宗，平均楼面价5.2万元/平米、平均溢价率41.4%。成交集中北上广深杭，主城及近郊占比95.1%；平均成交建面6万平米、平均容积率2.26，小地块、低容积率特征明显，2026H1容积率仍趋势下行。土地获取以央国企为主，主流房企积极参与，保利发展、绿城中国、中海

地产等相对活跃。

已推盘项目利润、流速相对可观，2026H1新机显现：204宗高价地中已推盘项目101个，拿地集中于2024-2025年，开盘集中于2025年；多以四至六房为主力户型，定位偏中高端改善。估算平均毛利率25.4%、平均净利率7.9%，亏损项目仅占8.9%，利润预期相对可观。拿地-首开平均耗时7.5个月，2026H1首开时间拉长至10.5个月，打磨产品争取溢价趋势明显，拿地至开盘时间与价格、净利率均基本正相关。首开去化6平.6，优于整体，市场差异、推盘策略致城市间表现分化，2026H1去化率小幅回落，但高去化项目售价明

显跃升，“好房子”需求依旧旺盛。

主流房企推盘、去化表现各异，仍有望持续受益高端市场景气：主流9家房企202