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有色金属行业资源品延波讨源系列之三：价格的形成.docx

有色金属行业资源品延波讨源系列之三：价格的形成.docx

    内容目录

    一、商品价格如何形成？ 4

    从投研常用的三个供需研究工具说起 4

    微观经济学供求定价模型的“大音希声” 7

    二、供求曲线：生产资料和生活资料的内核属性 10

    供给曲线的拆解：禀赋、运输、能源、回报 10

    需求曲线的构建：先分后总，各终端价格接受度的叠加 18

    三、叙事的回归：供求才是最直接本质的价格开关 23

    从金融属性的叙事到货币需求的内核 23

    从成本支撑的叙事到边际供给的内核 26

    四、投资建议和估值 29

    风险提示 29

    图表目录

    图表1：供需平衡表无法解释价格变化时可能释放的隐性供给或需求 4

    图表2：从供求平衡到商品定价-

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