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Autocallable产品的定价与风险对冲

引言

近几年，国内结构化财富管理产品市场持续扩容，品类不断丰富，其中Autocallable（自动赎回型）产品凭借“收益增强、提前兑付”的特征，迅速成为结构化产品中的主流品类。这类产品既能够为投资者提供高于普通固定收益产品的预期收益，又通过提前赎回机制降低了长期持有的时间成本，因而受到大量风险偏好中等的投资者青睐。但作为一类路径依赖特征极强的结构化衍生品，Autocallable产品的运行逻辑远比普通理财产品复杂，其定价的合理性直接关系到投资者的收益预期与发行方的利润空间，而风险对冲体系的完善性则决定了产品在极端行情下的稳定性，甚至会影响整个衍生品