专题报告 审核从严从紧，城投发债如何附加担保 2026 年7月21日.docxVIP

审核从严从紧，城投发债如何附加担保？

2026年7月21日

专题报告

主要内容：

本文将以2026年以来发行的附加担保广义城投债券为样本，梳理分析其主体特征、担保情况（如担保方式、担保机构性质及信用级别等），同时也从案例出发，为广义城投提供担保相关的实操建议。

第一步：审视自身信用状况和区域财政经济状况

对于广义城投而言，发债担保策略的首要任务是通过对自身信用状况和区域财政经济状况的考察，进而确定自身是否需要担保。结合当前的审核要求和现有发债实践，本文从区域状况和主体信用级别两个维度构建了二维矩阵，以帮助广义城投更加快速准确地进行判断。

第二步：考察核心买方的投资准入门槛

目前，债券市场的主要买方包括银行自营、银行理财、公募基金、险资、私募基金、券商自营等，不同性质的买方在投资准入门槛上差异较大，因此广义城投要充分考虑自身拟发债券的核心买方及其投资准入条件，进而更有针对性地进行担保相关决策。

第三步：筛选担保机构

对于广义城投而言，确定了需要附加何种评级的担保之后，接下来面临的选择是筛选担保机构。广义城投在筛选专业担保机构时，并非按照某个“一刀切”式的标准，而是要统筹和平衡好自身信用资质、所属区域信用状况、发债需求、成本预算、核心买方群体范围、投资限制及风控合规要求等多方信心、多重诉求，最终择定最适配发债需求的担保主体，进而服务于最终的发债目标。

第四步：核查担