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科创板做市商报价义务履行情况研究

一、引言

科创板作为我国资本市场服务科技创新型企业的核心板块，其设立初衷在于打通资本与科创产业的对接通道，为处于成长期、具有高成长性的科创企业提供直接融资支持。为解决科创企业普遍存在的股权结构特殊、股价波动较大、流动性不足等问题，科创板于某年正式引入做市商制度，旨在通过做市商的双边报价行为，提升市场流动性、稳定股价波动、增强市场定价效率。报价义务是做市商制度的核心内容，指做市商需在规定时段内持续提供双边报价，并满足报价价差、报价数量等监管要求，其履行情况直接关系到做市商制度的运行效果，进而影响科创板市场的整体质量与服务能力。

当前，国内学界与业界对科创板做市商制度的研究多聚焦于制度设计、运行成效等宏观层面，针对报价义务履行情况的系统性研究仍较为缺乏。基于此，本文将从报价义务的内涵与监管要求出发，结合实际运行数据与行业观察，分析科创板做市商报价义务的履行现状、存在问题及影响因素，并提出针对性的优化建议，以期为完善科创板做市商制度、提升市场服务质效提供参考。

二、科创板做市商报价义务的内涵与监管要求

（一）报价义务的核心内涵

科创板做市商的报价义务，本质上是一种持续性的市场服务承诺，要求做市商在特定交易时段内，为其做市标的同时提供买入报价与卖出报价，并保证报价具备一定的连续性、合理性与深度。具体而言，报价义务包含三个核心维度：一是连续性，即做市商需在规