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银行间市场城投债融资再收紧对城投债发行的影响分析

研究发展部唐晓琳于丽峰曹源源

核心观点：今年7月，城投债发行量同比、环比双双回落，平均发行期限显著拉长。市场消息显

示，交易商协会7月就城投类银行间市场债务融资工具实施窗口指导，内容包括限总量、调期限、控

风险，上述市场变化或与此有关。7-8月银行间市场城投债务融资工具发行规模环比连续回落，同比

均显著下降；同期净融资缺口环比、同比亦大幅走扩；同时，自2026年7月10日起至8月底，银行

间市场仅2只2年期以内城投类债券（wind口径）发行。7月以来银行间市场城投债发行表现与市场

推测的监管调整方向基本一致。按照2027年6月城投公司退平台的时间部署，当前已步入隐性债务

化解关键期，此举或为进一步规范城投举债，切实压降地方债务风险。Wind口径下约三成城投主体

存量债务规模高于2023年3月31日基准，此类主体后续银行间发债或面临明显约束。同时，为避免

债务到期压力集中于化债收官阶段，监管收紧2年期以下城投借新还旧债券发行，部分短债占比较高、

资质偏弱的城投企业再融资压力或将抬升。

一、近期城投债发行规模回落、发行期限显著拉长，显示银行间市场城投融资监管进