科技风格扩散何时结束？.pptxVIP

投资要点

u复盘历史，风格扩散结束主要受强产业或政策催化、估值情绪调整充分、基本面支撑等因素驱动。（1）2013年以来共有8段风格扩散的行情。（2）补涨的行业主要受前期跌幅充分、估值情绪偏低、盈利增速较高等因素驱动。一是补涨行业在调整前一个月涨跌幅均在全行业后5名。二是补涨行业估值情绪处于低位。三是补涨行业当季盈利增速较高。（3）风格扩散结束的核心驱动因素是强产业或政策催化、估值情绪调整充分、经济基本面偏强等。一是强产业或政策催化是科技成长行业风格扩散结束的核心驱动因素。二是估值情绪调整到位也是科技成长风格扩散结束的重要因素。三是经济基本面偏强也对风格扩散结束有一定的支撑作用。

u当前来看，政策和产业趋势催化不断，TMT短期风格扩散可能接近尾声。（1）短期强产业和政策催化仍可能持续出现。一是产业趋势上行的催化不断：首先，AI需求爆发驱动半导体涨价潮延续；其次，meta7月9日宣布增加91.8亿美元新建1GW超大型AI数据中心；再次，美股和A股相关的存储公司公布业绩，增速均较高；最后，7月10日长征十号乙可回收火箭发射成功。二是积极的政策短期仍可能持续出台和落实：首先，7月8日全国科技大会强调要强化关键核心技术举国攻关，攻坚底层“卡脖子”硬件；其次，6月29日国务院常务会议要求“加快关键技术攻关和超大规模智算集群建设”；最后