力鼎光电(605118)看好高端光学解决方案龙头长期成长.pptxVIP

首次覆盖

2026年7月06日│中国内地其他军工

首次覆盖力鼎光电并给予“买入”评级，目标价46.00元，基于26年50倍PE估值。我们认为公司未来较长一段时间有望维持高景气：1）低空经济进入产业化扩张阶段，无人机镜头从“可选配件”升级为“高性能飞行平台核心感知部件”，公司深度绑定国内头部专业无人机客户，国内收入占比从24年的19.10%提升至25年的24.60%；2）公司由传统安防镜头供应商，升级为高端定制化光学解决方案提供商，盈利弹性有望逐步凸显。

2025年业绩拐点初现，无人机头部企业已成为公司重要客户

公司为定制化光学镜头龙头，EVETAR品牌深耕全球安防中高端市场逾二十年。2025年公司营收8.31亿元（同比+33.85%），归母净利润2.60亿元（同比+48.31%），利润端实现2019年以来最高同比增速，主要由无人机变焦主摄与避障镜头放量驱动。26Q1公司营收2.39亿元（同比+44.67%），净利润7044万元（同比+23.86%）。根据公司25年半年报，公司深度绑定国内头部无人机客户，25H1其模组代工厂跃升为公司第三大客户，专用于无人机的多倍率变焦镜头成销售主力，带动产品结构升级，