科技调整何时结束？.pptxVIP

投资要点

u复盘历史，TMT行情短期调整结束主要受产业事件催化、政策进一步支持、情绪指标调整充分、流动性宽松等因素推动。（1）2016年以来TMT指数共有23次中短期调整，4次中长期见顶调整。（2）TMT行情中长期调整结束主要受基本面回升、政策出台和流动性宽松等因素驱动。（3）TMT行情短期调整结束主要受产业事件催化、积极政策出台、情绪指标调整充分、流动性宽松等因素推动。一是产业事件催化是推动TMT短期调整结束的核心因素。二是积极的政策出台也是导致TMT短期调整结束的重要因素。三是情绪指标调整充分是导致TMT短期调整结束的重要条件：首先，TMT成交额占比分位数多下降至40%以下；其次，TMT融资余额多数下降5%甚至10%以上。四是流动性宽松也对TMT短期调整结束有重要影响。

u当前来看，强产业趋势和政策催化使得TMT的调整可能接近尾声。（1）产业趋势上行的催化短期仍不断。一是全球AI算力需求持续扩张。二是AI相关的新产品不断出现。三是短期全球AI相关的公司公布业绩，都可能高增速和超预期。四是科技企业融资持续。（2）积极的政策短期仍可能持续出台和落实。一是2026世界人工智能大会开幕。二是《2026-2028全国算力基础设施建设行动方案》发布。三是上海发布“AI+制造”13条措施。（3）情绪指标已有所回落，