联讯仪器(688808)中国光通信测试仪器龙头，存储芯片测试设备蓄势待发.pptxVIP

投资要点

o联讯仪器：光通信测试仪器龙头，存储芯片测试有望打开成长空间

公司是国内领先的高端测试仪器设备企业，产品覆盖光通信全产业链核心测试环节（业内少数）。公司主营业务半导体测试设备、电子测量仪器2025年营收占比分别为47%、46%，毛利率分别为43%、77%。营收高速增长，利润显著改善。2026Q1实现营收4.9亿元，同比增长143%，实现归母净利润1.2亿元，同比增长515%。2022-2025年，营收自2.1亿元增长至11.9亿元，CAGR达77.3%。归母净利润由-0.4亿元提升至1.7亿元，业绩进入高增通道。

o光通信测试仪器：AI驱动打开空间，受益国产替代、产品迭代

AI算力资本支出拉动高速光通信产品需求持续高速增长。随着800G、1.6T光模块产品相继落地商用，光模块厂商扩产需求旺盛，有望拉动光通信测试仪器需求放量。竞争格局：光通信测试仪器海外企业主导，国产替代潜力大。2024年是德科技、安立等海外企业占据84%的份额，行业集中度较高，国产化率仅为16%。绑定头部客户，高端化产品全球领先：公司下游客户覆盖全球前十大光模块厂商。2024年，公司在中国光通信测试仪器市占率9.9%（市场第三，前五唯一本土企业），是全球第二家推出目前业内高水平1.6T光模块全