牧原股份(002714)成本优势不断增强，布局海外未来可期.pptxVIP

备注：股价截止自2026年07月19日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄

报告摘要

n领航智慧养殖，养殖屠宰双业务并进。牧原股份成立于1992年，是国内生猪养殖行业全产业链条覆盖，生猪产能及出栏量排名第一的龙头企业。公司深耕生猪养殖30余年，采用“自育自繁自养”大规模一体化的现代农场生产模式，上市以来公司

生猪出栏量持续保持快速增长，截至2025年，商品猪出栏量达到7798.1万头，2014-2025年生猪出栏量CAGR高达40.45%。此外，公司自2019年以来围绕养殖产能布局屠宰肉食业务，近年屠宰业务亦保持快速增长，2022-2025年屠宰量从736万头增长至2866.3万头，2025年屠宰业务首次实现盈利，后续有望进入量利齐升阶段。

n财务表现极具韧性，步入高质发展的稳态阶段。随着生猪出栏量的提升，公司营收保持稳健增长，利润由于生猪价格波动存在周期性略有扰动，整体保持不错的正盈利，上市以来（2014-2025年）牧原股份平均年净利率达到18.31%，EBITDA率也持续优于其他大型生猪养殖企业，财务表现优异且极具韧性。资本开支维度，公司过往长期的资本投资已逐步进入创造现金流量的回