煤炭-行业中报总结：煤价回升促Q2业绩高增，关注供给收缩与库存低位.pptxVIP

煤价回升促Q2业绩高增,关注供给收缩与库存低位

投资逻辑

n板块综述：业绩同比增长，年初至今涨幅居前，Q2持仓环比回落

（1）业绩方面，26H1煤炭板块实现归母净利润718亿元，同比+18.6%，主要受煤价上涨影响，同时Q2化工品价格大幅上涨，26Q2板块归母净利润418亿元，同比+41.2%，环比+39.3%。26H1板块经营现金流同比明显修复，期间费率下降，资产负债率较上年末略有提升，ROE温和修复。（2）经营方面，受安监影响，板块公司产销量整体稳中偏紧、表现分化，得益于煤价上涨和较好的成本管控，吨煤毛利同比显著修复、增幅13.4%。（3）行情方面，煤炭板