【债券深度报告】国债期货投资手册系列之一：什么是国债期货，品种概况与发展历史-260730.docxVIP

证券研究报告债券深度报告2026年07月30日

【债券深度报告】

什么是国债期货：品种概况与发展历史

——国债期货投资手册系列之一

一、经过多年发展，国债期货市场已经成为具有较高的市场参与度和交易活跃度的金融衍生品市场：

1）2026上半年国债期货年内日均持仓超80万手，较2025年增长超30%；上半年总成交金额约为47.52万亿元，已经成为主要的金融衍生品种。

2）国债期货市场仍具有广泛的成长空间，参考发达国家的国债期货交易活跃度，我国国债期货市场理想的名义成交金额应当接近现券的成交规模，当前仍有巨大发展空间。

二、我国国债期货的发展历史经过三个阶段：

1）第一阶段（1992-1995）：试点运行，“野蛮生长”。1992年上海证券交易所首次推出国债合约，标志我国国债期货市场的起步，但随着“327国债期货事件”，我国国债期货交易暂停。

2）第二阶段（2013-2019）：重启上线，行稳致远。2013年中金所重新上线国债期货，并对合约设计、交割机制、持仓限额等进行完善，我国国债期货市场进入发展的新阶段。

3）第三阶段（2019-至今）：品种拓展，制度成熟。通过增量资金的引入、制度的不断完善