“沃什新政”系列之二：让数据“说话”：沃什“沟通框架”改革.docxVIP

“沃什新政”系列之二

2026年07月28日

让数据“说话”：沃什“沟通框架”改革

——“沃什新政”系列之二

沃什6月FOMC例会“首秀”便展现出改革美联储“沟通框架”的决心，其指导原则或从“清晰与明确”转向“建设性模糊”，具体可能包括哪些措施、又将如何影响定价？

相关研究

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一、美联储“沟通框架”的演变的背后，是问责制、灵活性与清晰性三个维度的平衡

美联储沟通框架演变的背后，是问责制、灵活性与清晰性三个维度的平衡。问责制指国会的政治压力，要求美联储决策保持一定的透明度；灵活性指美联储使用不同政策工具实现“双重使

证券分析师

命”的自主性。清晰性指沟通作为一种政策工具应尽可能明确。灵活性与清晰性的矛盾正推动

赵伟A0230524070010

沃什改革美联储沟通框架：在一个复杂和不确定的世界，过度沟通或弊大于利。

zhaowei@

陈达飞A0230524080010

美联储的“沟通框架”主要是从1994年后逐步建立起来的。格林斯潘时代，美联储的沟通总体遵循“策略性模糊”原则，决策机制不透明、沟通不清晰；伯南克时代，面临零利率下限约

chendf@

束，沟通的工具性和清晰性开始增强，框架日臻成熟；鲍威尔将沟通制度化、公众化、框架化，

赵宇A0230524080007

zhaoyu2@

王茂宇A0230521120001

将其从狭义的与金融市场的沟通扩展为