2025年特许金融分析师（CFA）｜利率风险与机构投资策略专题试卷（含完整解析）.docxVIP

2025年特许金融分析师（CFA）｜利率风险与机构投资策略专题试卷（含完整解析）

适用级别：CFA一级（固收风险）、CFA二级（组合利率风险管理）、CFA三级（机构负债驱动策略）通用

核心考点：有效久期/麦考利久期/修正久期、凸性、收益率曲线平移与非平移风险、债券免疫策略、负债驱动投资LDI、利率互换对冲、机构利率风险敞口、主动期限配置、息差风险管理、利率期权/利率领口对冲策略

试卷说明：本卷依据2025年CFA最新考纲命题，聚焦利率风险必考计算、概念辨析、机构实操策略，规避冷门偏题，解析包含考场得分逻辑+易错点标注，适配刷题冲刺、考点复盘、模考训练。

一、单项选择题（共15题，每题4分，共60分）

1.针对含权债券（可赎回、可回售债券），衡量利率风险的核心指标是（）

A.麦考利久期B.有效久期C.修正久期D.到期久期

答案：B

解析：修正久期、麦考利久期仅适用于不含权普通债券；含权债券现金流随利率变动发生改变，必须使用有效久期衡量利率敏感性，为CFA高频易错考点。

2.当收益率曲线发生平行上移时，债券组合价格损失的核心决定因素是（）

A.票息率B.有效久期C.凸性D.到期时间

答案：B

解析：收益率曲线平行移动场景下，有效久期主导价格变动；凸性为二阶修正项，仅用于微调价格误差，不构成核心影响因素。久期越小，利率上行带来的价格跌幅越