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储能机制重估：省际IRR分化与投资

2026年8月16日│中国内地深度研究

新型储能行业正处于“政策驱动向市场驱动”转型的关键窗口期，各省政策分化决定了储能电站的盈利能力差异。我们以100MW/200MWh2h磷酸铁锂独立储能为基准资产，对11个区域在同一框架下测算全投资IRR：2026YTD省际IRR从0.9%（新疆）到8.0%（蒙西）不等，跨度超过7个百分点；电价机制（价差、补偿、充放次数）而非建设成本，是决定省际回报差异的核心变量。沿“机制稳定性”与“成本优势”主线，推荐新天绿色能源、绿发电力、南网储能、广州发展。

转型窗口：储能从“量的逻辑”切换为“机制定价的逻辑”

136号文取消强制配储、114号文确立容量电价机制，储能收益模式由“单 一峰谷套利”演变为“现货价差+政策补偿+容量收入+辅助服务”的多层结构；独立储能接棒新能源配储成为新增主力（2025年占新增69%、26H1 达74.3%）。当装机总量不再是主要矛盾，决定投资回报的变量从“建多少”变成“在哪里建、按什么机制结算”，省际机制差异正是重新定价的起点。

核心实证：不同区域2026YTDIRR跨度超7个百分点

我们在同一现金流框架下测算11个区域的