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2026年中国收费公路行业年中信用观察

摘要

高速公路在收费公路路产结构中占据核心地位。随着路网建设日臻完善，中国高速公路新增里程回落，总里程增速持续下滑。考虑到行业步入成熟期，传统基建在经济逆周期调节方面的重要性减弱、单公里造价不断上升，高速公路里程增速的回落态势仍将延续。中短期内，公路客货运量与周转量增速持续下滑将对收费公路的车流量增长带来明显压力。收费公路法律条例的修订工作提速，经营性收费公路按照收回投资并有合

理回报原则，收费期限可能延长，改扩建项目或将获得重新核定收费期限的制度性安排。与此同时，收费公路通行费率存在上调预期，养护费长期资金池机制预计将进一步完善。

中国收费公路企业业绩“稳”字当先，贴合行业高收现、高杠杆、高资本投入、长债务周期与公用属性的典型特征。远东资信认为，中国收费公路行业整体信用质量仍将保持稳健。路产规模与质量差异是企业信用质量分化的核心。东部沿海省区较高的单公里通行费收入可对其单公里债务形成较强保障，而中西部省区因单公里通行费收入较低，企业高债务运营模式下长期存在的资金缺口被明显放大，还本付息压力加剧，叠加刚性养

护支出不断增长，企业偿债能力和信用质量面临挑战。但从中长期角度考量，东部沿海与中西部收费公路企业偿债能力与信用质量的分化将渐趋弥合。

2026年7月31日

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一、中国收费公路行业基本面观察