美国非农就业数据点评（2026年6月）：“兼职+移民”修复告一段落.docxVIP

行内偕作宏观点评

2026年7月3日

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“兼职+移民”修复告一段落——美国非农就业数据点评（2026年6月）

6月美国非农就业数据大幅低于市场预期。新增非农就业5.7万（市场预期11.0万），前值下修4.3万至12.9万。失业率回落至4.2%（市场预期4.3%），劳动参与率下行0.3pct至61.5%（市场预期61.8%），平均时薪同比回升至3.5%（市场预期3.4%）。

就业转冷源于供给侧移民增长停滞与需求侧世界杯临时雇佣退坡的共振，就业市场脆弱性进一步暴露。移民规模已连续3个月收缩，劳动参与率创2021年3月以来新低，前一阶段脆弱的兼职+移民扩张模式遭遇逆转；需求侧休闲酒店业大幅减员6.1万，反映世界杯前置招聘退坡。从中期看，AI资本开支驱动的通胀黏性与AI对白领岗位的替代效应并存，薪资回升叠加就业转弱形成类滞胀格局，就业市场趋势性复苏缺乏支撑。

一、家庭调查：兼职降温

6月家庭调查就业人数减少50.7万（5月为增长14.9万），失业人数减少21.3万，失业率回落0.1pct至4.2%，劳动参与率下行0.3pct至61.5%，就业人口比回落0.2pct至59.0%。

就业市场脆弱性开始暴露，兼职就业止增转降，全职就业大幅收缩，呈现“量质双跌”格局。6月家庭调查就业人数