铅：供需偏淡波动区域下移风险仍存.docx

铅期货期权2026年8月报告

铅：供需偏淡波动区域下移风险仍存

2026年8月1日

摘要

?走势回顾：2026年7月沪铅出现震荡波动区间突破下移，甚至一度跌至2024年以来低点，整体运行于15,480-16200元/吨区间。

?市场逻辑：

1、宏观扰动继续偏多：美联储虽维持利率不变化，但中东地缘带来能源持续偏强，通胀粘性仍存，美元阶段调整但易反复，而AI资本开支与收益预期变化将继续加剧风险资产波动；从我国政策来看，动力电池与储能技术迭代，而替代压力持续；海合会国家反倾销延续，而海外对国内铅原料资源需求也偏弱。

2、供需：供需继续偏弱。供应端来看，富银铅矿偏紧