美国政策公信力受质疑，市场继续“自治”-2026年7月fomc点评.docxVIP

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政策公信力受质疑，市场继续“自——2026年7月fomc点评报告发布日期2026

政策公信力受质疑，市场继续“自

——2026年7月fomc点评

研究结论

l7月FOMC维持利率不变。7月FOMC以9票赞成、3票反对的结果，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%—3.75%不变。Hammack、Kashkari和Logan支持立即加息25bp，鹰派异议较6月进一步增加，但这三位票委均在会前表达过明确的加息倾向，因此并未形成鹰派意外。会议声明对经济增长、就业和通胀的评价基本延续6月表述，意味着委员会对经济状况的总体判断并未发生明显变化。

l本次会上，沃什试图向市场提供新的美联储“决策函数”。

近期市场波动较大的一个重要原因，是市场尚未形成对“沃什时代决策函数”的稳

定认知。鲍威尔时期，市场已经熟悉“就业+通胀→政策路径”的反应机制，而沃什

上任后弱化点阵图和前瞻指引，却尚未提供一个足够清晰的替代框架，导致市场只

能自发试探、理解新的政策边界。在这个过程中（沃什接任以来，至本次会前），

市场仅基于沃什对通胀纪律的强调，增加了政策预期和利率定价对于通胀风险的关

注。油价作为通胀风险链条的最前端，成为宏观利率预期、定价的重要依据，市场

对