鸣鸣很忙(01768.HK)深度研究报告：效率领先，行稳致远.pptxVIP

量贩零食：重构价值链，品类连锁业态革命急先锋。量贩零食直连厂商压缩中间环节、现金结算缩短账期、标准化门店快速复制，以终端售价显著低于传统商超的优势，成为近年来休闲食品渠道变革的核心力量。2020年渠道占比不足1%，2025年已提升至约5%，预计2030年有望达13%。当前鸣鸣、万辰CR2约80%，行业已进入理性加密+店型探索的3.0阶段，并向“社区零售基础设施”演进。且2026年以来头部品牌在同店改善基础上，开店均呈加速态势。

鸣鸣很忙：效率领先的量贩零食龙头。2017年零食很忙创立于长沙，2019年赵一鸣零食创立于江西，均以高性价比定位深耕下沉市场。2023年双品牌战略合并，实现门店网络、供应链与运营能力全面升级，2025年门店超2万家，覆盖全国28个省份。按2024年GMV计，公司已成为中国最大休闲食饮连锁零售商。创始人晏周与赵定优势互补，高管平均年龄约35岁，员工持股平台绑定核心骨干，战略稳定性与组织活力兼具。且在经营理念上，公司以“创造快乐生活，成为人民的零食品牌”为愿景，秉承长期主义稳扎稳打，坚守消费者的“快乐底线”和加盟商的“长期利益”，驱动万店规模下的高效运营。

“很忙”经营密码：前端“快乐”引流，后端“效率”降本，飞轮高效驱动。零售本是低毛利高周转的生意，很忙前端