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中国医药与生命科学并购：年度观察与趋势研判

——创新驱动下的市场重构与价值重估

一、总体并购市场概览

1.1交易总量与金额回温

中国医药与生命科学行业的并购市场在2025年整体回暖。全行业共发生交易1504笔，交易金额达到281亿美元；其中医药行业交易金额205亿美元，同比增长15%，交易数量845笔，增长28%，经历三年调整期后重回增长轨道；医疗器械行业发生交易659笔，增长14%，交易金额75亿美元。交易活跃度的回升，既源于创新药研发成果进入收获期带来的资产供给增加，也得益于资本市场预期的改善和产业整合需求的释放，行业并购生态正在修复。

1.2大额交易集中度

大额交易主导市场走向的特征更加突出。2025年医药行业披露金额超过1亿美元的交易达50笔，占全年交易金额的62%，2024年为39笔、占比64%；医疗器械行业前十大交易金额合计34亿美元，占总体披露交易金额的45%；头部交易的放量，反映出资金向优质资产的集中：优质创新药资产、龙头企业控股权和稀缺技术平台成为各方争夺的重点，交易价格的竞争推动市场定价体系逐步成熟，行业整合的深度与广度同步提升。

二、医药行业并购：重回增长轨道

2.1交易活跃度提升

医药行业并购的复苏呈现量价齐升的态势。2025年交易数量845笔，同比增长28%，剔除大额交易后平均交易规模与上年基本持平，说明活跃度提升并非单纯依赖个别大单，而是市场全面回