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2026年CFA公司金融真题及答案

1.某制造业公司正在评估一条新的智能生产线投资项目，初始设备投资为1000万美元，项目寿命期为4年，采用直线折旧法折旧，残值为0。项目投产后预计每年新增营业收入800万美元，新增付现营业成本300万美元，项目运营初期需要投入净营运资本150万美元，项目结束后全额收回。公司所得税税率为30%，加权平均资本成本（WACC）为8%。若该项目存在100万美元的一次性ESG合规整改支出，发生在项目初始投资时点，按照CFA考纲要求，计算该项目的净现值（NPV）最接近以下哪项？

A.182万美元

B.216万美元

C.247万美元

答案：C

解析：本题考核资本预算中增量现金流的计算，结合2026年CFA考纲新增的ESG相关现金流调整考点。首先，所有与项目相关的ESG支出属于增量现金流，需要考虑所得税抵税效应，一次性初始整改支出可在当期税前扣除，因此税后净流出为100×(1-30%)=70万美元。初始总现金流出为初始设备投资+净营运资本投入+税后ESG支出=1000+150+70=1220万美元。年折旧额=1000/4=250万美元，每年税后营业现金流量OCF=(营业收入-付现成本-折旧)×(1-所得税税率)+折旧=(800-300-250)×(1-30%)+250=250×0.7+250=175+250=425万美元。期末现金流入为收回的净营运资本150万美元