20260823 业绩增长，市值新低，你敢信？.docxVIP

业绩增长，市值新低，你敢信？

作者马一杰，毕业于中国人民大学，历任四大审计师、红圈所执业律师、上市公司证券部总经理和证券事务代表、公众公司和拟上市公司董秘。专著《从价值创造到价值实现-上市公司市值管理》，是鲜有地从上市公司立场出发的市值管理书籍，工作底层逻辑介绍清晰、市值管理理论体系完备、与最新实践结合紧密，出版后深受业界好评。

这是一个真实的故事。一家前期业绩稳健的公司，2020年之后业绩最好时5年收入复合增长率148%，净利润复合增长率13%。即使近几年大环境不好，收入连续两年下降，较前期低点年份仍有50%的增长。但是今年股价突然崩盘式下跌，甚至创了历史新低。我们常说市值总是跑的比业绩快，但这次市值拉胯的力度显然也超过了大家的预期，原因是什么，可以做什么来平滑市值曲线呢？这也是很多小微上市公司都会遭遇的现实困境，并不是个例。

首先，我们要探股价新低的深层次根源。业绩不好，股价下跌是股市的正常现象，市值和公司业绩本身是一个动态平衡匹配的过程。但股价以短期大幅暴跌创历史新低的方式去找底，显然需要做更深层次的探讨。

要观察核心财务估值指标的变动。市值是估值的外在表现。相对估值方法是核心财务估值指标和估值倍数的乘积，实际上估值倍数本身也受到核心估值财务指标的影响。对于绝大多数上市公司而言，市值就是净利润和市盈率的乘积。就该公司而言，收入连续两年下滑，净利润随之下滑是