培训课件：股指期货基差的影响因素分析报告.pdfVIP

期货研究

题专指股2026年10月9日

股指期货基差的影响因素分析

摘要

所究研货期本文从股指期货市场参与者的交易动机出发，对影响股指期货基差的主要因素进行理论分析，并利用

中金所股指期货和A股市场指数的历史数据进行实证检验。

本文将期货交易者划分为投机、套保和套利等类型，从趋势交易、市场分歧、避险套保以及市场中性

等角度分析不同交易行为对期货买卖力量和基差水平的影响。实证部分以L3合约年化基差率作为主要研究

对象，分别从标的指数和A股因子两个层面考察指数和因子的动量和波动与基差水平之间的关系。

主要结论是：

第一、市场动量与基差总体呈正向关系，可能反映出投机者趋势交易力量对基差的影响；

第二、市场波动与基差总体呈负向关系，且在市场上涨条件下负向关系更强，可能反映出投机者市场

分歧力量和套保者避险对冲力量对基差的影响；