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股票市场波动率风险传染的实证研究

内容提要：本文采用方法，构造了G7和BRICS各个国家之间的系统性金融风险的关联溢出网络，分析了G7、BRICS的风险溢出效应，运用方法来刻画各个国家之间的风险传染路径。本文结论为：（1）各个国家间的风险溢出程度具有时变特征，发达国家输出大部分的风险，发展中国家承担了大部分的风险；（2）影响每个国家风险输出水平以及其风险承担水平的因素主要是和ResidentLeverageRatio，另外其风险输出水平和承担水平不是对等关系；（3）在风险传染中存在多个源头，但是最终风险的接收方相对固定，一个国家可能既是主要风险输出方，也是风险输入方。

关键词：G7、BRICS、系统性金融风险；MST；传染路径

1绪论

1.1研究背景与研究意义

1.1.1研究背景

经济全球化的逐步实现，各个国家之间的联系也越发的紧密，一个国家的金融风险最终可能会导致全球的危及。系统性风险的发生会严重危及到金融市场的稳定，小到一个机构的的金融风险就可能会引发全国的危机；大到一个国家的危机，也有可能变成全球性的金融危机。金融风险的发生是一个复杂的过程，因为会涉及到内部的因素和外部的因素。对于系统性风险，学术界其实一直没有放到核心的位置进行相关的研究。直到2008年金融危机之后，人们才逐步开始重视系统性风险。在金融危机中美国的雷曼兄弟、联邦抵押贷款公司等大型机构相继出现问题，揭示