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2026年CFA二级衍生品工具真题及答案

恒信资产管理有限公司2026年一季度针对三个客户的定制化需求开展衍生品方案设计，分析师林默负责相关定价与对冲效果测算，收集到的2026年3月16日市场基准数据如下：无风险利率（连续复利）期限结构为3个月期2.4%、6个月期2.6%、9个月期2.7%、1年期2.8%；沪深300指数点位3820点，连续股息率1.2%；10年期国债期货最便宜可交割券（CTD）票面利率2.95%，转换因子1.0326，全价102.85元，剩余存续期9.72年，上一付息日为2025年12月16日，应计利息0.62元；美元兑人民币即期汇率7.22，美元3个月期连续复利无风险利率4.3%，人民币3个月期连续复利无风险利率2.4%；某AA级城投债剩余期限3年，票面利率3.8%，每年付息一次，修正久期2.76，信用利差当前为120bps，同期限无风险利率2.65%。

客户1为某制造业上市公司，拟在3个月后发行总额1亿元的9个月期短期融资券，当前同评级同期限短融的发行利率为3.2%，公司担心未来3个月利率上行抬升融资成本，计划通过衍生品进行对冲，林默备选工具包括利率远期协议（FRA）、短期利率期货、普通利率互换。

客户2为某合格境内机构投资者（QDII）产品管理人，当前持有市值8亿美元的美股科技龙头组合，组合相对于纳斯达克100指数的β值为1.05，公司计划长期持有该组合，但