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传媒投融资考试题及答案

一、名词解释题（共5题，每题6分，共30分）

1.传媒领域估值调整机制（传媒对赌协议）

指传媒投融资交易中，投资方与融资方（通常为内容制作团队、流量运营主体、轻资产传媒创业公司）基于信息不对称特性签署的柔性估值修正约定，区别于传统实体行业对赌仅绑定净利润指标的规则，传媒行业对赌条款通常会叠加内容上线率、IP授权转化效率、平台DAU增速、内容合规零违规记录等特色考核维度，当约定的触发条件未达成时，融资方需以股权回购、现金补偿、业绩兜底等方式弥补投资方的估值溢价损失。国内传媒行业对赌起源于2013年A股上市公司批量并购影视、游戏公司的交易浪潮，据证监会公开统计数据，2014-2023年A股传媒上市公司并购涉对赌的交易共217起，其中完成全部业绩承诺的交易占比仅为38.7%，远低于全行业59.2%的平均完成率。

2.内容IP资产证券化

属于文化类资产证券化的细分品类，指以拥有明确权属的内容IP未来可产生的稳定现金流为基础资产，通过结构化设计发行可交易证券的投融资行为，其基础资产覆盖网文分账收益、影视动漫IP授权收入、文旅IP线下运营营收、数字藏品版权衍生收益等多个品类，无需依托传统的固定资产抵押物即可完成融资。国内首个落地的标杆性IP证券化产品为2018年发行的“故宫博物院文化创意产业园区一期资产支持专项计划”，发行规模9.1亿元，底层资产为故宫IP的年度授权