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2026年7月15日6月社零边际改善，扩大消费规划落地

2026年7月15日

核心观点

●6月社零同比回正，食品类对CPI拖累收敛：1)2026年6月，社零总额同比+1.0%,较5月的-0.6%回升1.6pct;2026年上半年，社零总额累计同比+1.3%,其中除汽车以外的消费品零售额同比+2.8%。2)6月份CPI环比下跌0.3%(前值-0.1%);同比上涨1.0%(前值1.2%)。6月食品CPI环比下跌0.4%(前值-0.4%),低于过去五年的6月跌幅(-1.1%)。从分项看，猪肉、鲜菜环比跌幅有所收窄，鸡蛋价格受供应偏紧影响环比涨幅较大。7月以来生猪现货价格上涨，预计将对后续CPI构成支撑。3)2026年7月13日，国务院发布关于《扩大消费“十五五”规划》的批复。《规划》提出，到2030年，消费市场总体规模持续扩大，居民消费率明显提高，全社会商品和服务消费较快增长，社会消费品零售总额达到60万亿元左右(2025~2030年CAGR

3.7%)。

●国补品类表现分化，烟酒、化妆品表现较好：1)2026年6月，地产链相关品类表现继续承压，消费电子类品类明显改善；家用电器和音像器材类/家具类社零分别同比-8.7%/-6.6%,隔年比+20.9%/+20.