2026 APPEC会议纪要------共识与分歧.docxVIP

能化板块研发报告

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2026APPEC会议纪要——共识与分歧

【事件回顾】

本报告基于2026年9月新加坡APPEC（AsiaPacificPetroleumEnergyConference）期间多场行业会议和小范围交流所形成的市场观

察，对当前石油市场的供需格局、价格逻辑与核心分歧进行梳理与判断。报告包含地缘局势、平衡变化、中国市场、炼化分析、油轮运输等全方位观点，品种涉及原油、汽柴油、航煤、LPG、石脑油、燃料油、石化轻烃与化工品、原油轮与成品油轮运输全链条。——石油市场在给什么定价？

【影响分析】

1）约束性质切换。市场主要矛盾由产能转向出口与物流。2）产品强于原油，柴油最紧。全球柴油出现硬缺口，四季度至明年一季度产品市场整体偏多看待。3）库存缓冲变薄。全球去库预计延续至2027Q1，对供应扰动的容忍度下降。4）中国为最大不确定变量。电动车与LNG重卡已替代约130万桶/日的道路燃料；补库时点与出口配额是四季度主要摆动

项。5）分歧集中于时点与中枢。

【策略推荐】

1.单边：油品全链条偏强。柴油信号最为显著。

2.套利：裂解价差强；月差强。

3.期权：高波动率。

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本报告基于2026年9月新加坡APPEC（AsiaPacificPetroleumEnergyConference