传媒-行业2026年半年报综述：游戏领跑业绩，结构分化凸显.docxVIP

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传媒报告日期：2026年09月18日

游戏领跑业绩，结构分化凸显

——传媒行业2026年半年报综述

投资评级：推荐（维持）最近一年走势

核心观点：

传媒行业盈利延续修复，2026上半年盈利情况改善。2026年上半年传媒行业上市公司总营收达2605.15亿元，同比增长2.03%；归母净利润240.71亿元，同比增长10.42%。2026年上半年，传媒行业整体的营业收入增速平稳，利润稳步增长，板块处于盈利复苏阶段。

游戏板块营收与归母净利润均实现强劲增长，盈利能力显著提升。2026年上半年，游戏板块营业收入653.57亿元，同比增长20.03%；归母净利润133.40亿元，同比增长65.68%；毛利率进一步提升至70.51%，创近年新高，同比增长3.99%；净利率增长至20.47%，同比增长38.91%。

影视院线板块营业收入与归母净利润均承压下滑，盈利能力有所回落。2026年上半年，影视院线板块营业收入136.18亿元，同比下降30.84%；归母净利润-2.97亿元，同比下降116.74%；毛利率回落至21.38%，同比下降26.12%；净利率回落至-2.03%，同比下降12