白酒行业2026年中报总结：需求平淡，务实去库-260901.docxVIP

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|跟踪分析|食品饮料|2026/09/01

行业评级买入白酒行业2026

行业评级

买入

需求平淡，务实去库

前次评级买入

相对市场表现14%5%-4%09/25-12%-21%-30%11/2501/2604/2606/2608/2626Q2概述：受整体消费环境及政商务消费场景依旧疲软的影响，二季度白酒行业需求相对平淡。渠道库存出清较早的地产酒龙头酒企（如今世缘、迎驾）收入端增速率先转正，高端龙头酒企（如茅台）业绩韧性较强，其他多数酒企表观业绩务实降速，纾解渠道压力。我们认为，在去年低基数下，随着大众聚饮及政商务消费场景的逐步恢复，26Q3

相对市场表现