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量能风格投资框架

——风格系列研究2

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|2026/9/7

引言：大盘价值/大盘成长/小微盘，逻辑上看分别什么情况下占优？历轮高位震荡行情的经验：量能和风格倾向会如何变化。当下如何使用量能观察风格倾向？

风格究竟如何研判？我们从资金热度的视角切入，看相关板块何时热度相对高：

1）大盘价值，主要就看整体经济层面是否有向好/催化，经济好的时候热度自然提升（如2017年）；

2）大盘成长，主要看成长赛道增长热度是否高，延续高热度就能维持（如2021/2026年）；

3）小微盘，主要看流入股市的资金，流入大盘后还剩多少，剩下较多热度就较高。

剩余流动性如何观察：①先看宏观流动性（利率是否中期