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中国上市公司信息披露的制度缺陷及治理对策

【摘要】：

上市公司信息披露制度是证券市场运行的基础，它是投资人、债权人和监管机构等进行正确决策的基石所在。自建立证券交易所以来，先后颁布了一系列有关信息披露的法规，从而形成了我国证券市场规范信息披露的框架。证券市场处在不断发展完善阶段，无论在信息披露的规范制定还是执行，尚有许多缺陷。借鉴英国、美国的上市公司信息披露制度方面的先进经验，并针对现有的信息披露制度缺陷提出积极的治理对策。

【关键词】：上市公司、信息披露、制度缺陷、治理对策

【正文】：

一、证券市场信息披露概述

（一）证券市场的信息生产

信息的定义是“根据条件概率原则有效地改变概率的任何观察结果”，这意味着任何改变原来概率分布的事件都可以看做是信息。信息生产属于“公共产品”，任何人和所有社会成员都可以使用。在瞬息万变的金融市场上，各种信息包括一切有助于解释金融产品未来价格（收益）、风险等预期变量真实状态的可传递性、可交换性的知识或消息，依次不断生产并持续地影响着交易价格的形成。金融市场的信息产生，涵盖了事件发生到信息公开、扩散之后到反映到交易过程的全部过程。根据信息产生过程，信息生产大体分为两个层次：（1）事件信息；（2）交易信息。提高金融市场信息生产能力主要从两方面着手：一是加强信息披露，实现事件信息向市场利益相关者及时