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丨深度报告丨环保

2026垃圾焚烧中报总结：运营基本盘夯实，绝对收益、出海与估值修复逻辑共振

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报告要点

当前国内垃圾焚烧产能进入稳健增长期，龙头运营效率提升，从上市公司2026年上半年财报表现来看，行业运营业绩稳健成长，部分企业主动降债带动利息费用下降，现金流指标持续改善，行业分红能力向好。从龙头垃圾焚烧企业发展趋势来看，东南亚、中亚市场爆发背景下，部分龙头已开始积极投标、率先卡位；行业经营性现金流向好，资本开支下行后行业龙头分红比例已有提升趋势，部分龙头绝对收益投资属性凸显；迈入稳健运营期后，垃圾焚烧企业报表端加速向好，部分前期低估值龙头已有修复趋势，关注绝对收益+出海