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2026H1锂电财报点评：温和通胀延续，关注结构性机会

|行业点评报告2026/09/14

电气设备行业

投资评级

看好

2

珍惜有限创造无限

报告要点

根据我们对锂电材料各上市公司26年半年报的梳理，我们认为产业主要变化为：

?从供给侧四要素看，盈利能力情况看，2026Q2各板块盈利均延续，但总体的盈利高度受到一定约束，属于温和通胀；资本开支情况看，26Q2环比略提升；现金流情况看，变化不大。

?从库存上看，2026Q2存货/总资产指标环比增长，库存水平处相对中性偏高水平。

?从需求上看：26Q2储能和动力需求均超预期，截止2026年7月的国内新能源车单车带电量同比+34%，国内动力和储能电池累计产量为1286.9GWh，累计同比增长54.9%。

?从供需上看：2026Q2产业供需偏紧，有望延续至26年底，2027年产业供需或将进入结构性差异阶段。

?从电池企业角度看：快充和储能大容量电芯是重点，钠电池、固态电池、新需求场景、上游资源材料整合均有所涉及。

?综合行业趋势研判：基于2026Q2各因素考量，我们认为锂电材料2026年产业供需紧平衡有望延续至年底，本轮周期的一个特点在于温和通胀，且储能需求对价格的负反馈改变了以往电池需求节奏特点。展望2027年，供给侧和需求侧分别要关注江西地区锂矿供给、储能26年抢装后的需求节奏等，多关注结构