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行业动态

乳业拐点显现，关注低位板块布局机会

核心观点

本周白酒旺季分化明显，行业总量小幅修复，高端价盘坚挺、次高端库存承压。双节备货落地，渠道更看重真实动销。老窖发力低度国窖全国化，酒鬼酒高低端新品双线突破、优化渠道。茅台通过限购+常态化放量调控市场，稳价去炒作，护航旺季消费。推荐贵州茅台和区域酒龙头。9月西北华北多地散奶价格上涨明显，奶价拐点渐近，厄尔尼诺推动继续出清，看好乳业反转年。量贩称重舆情影响有限，股价调整出现布局良机，继续推荐零售连锁变革投资机会。大众品方面，推荐优然牧业、新乳业、伊利股份、鸣鸣很忙。关注财报落地后布局标的，坚守“四个主线”。

本周要点：

u本周A股上涨，上证指数收于3911.87点，周变动+0.61%。食品饮料板块周变动-0.51%，表现弱于大盘1.12个百分点，位居申万一级行业分类第19位。

u本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：其他酒类（+7.81%），软饮料（+0.81%），保健品（+0.10%），调味发酵品（-0.35%），乳品（-0.60%），休闲食品（-0.95%），预加工食品（-1.07%），白酒（-1.15%），肉制品（-1.21%），啤酒（-2.35%）。

u观点及投资建议：

白酒：本周白酒行业呈现总量温和修复、结构持续分化的态势。统计局数据显示1-8月烟酒零售同比增