全文可编辑培训课件-人工智能行业市场前景及投资研究报告：开源模型，模型公司，云厂商业化格局.pptxVIP

证券研究报告|2026年08月04日人工智能行业专题（20）：从开源模型崛起，探讨模型公司和云厂商业化格局

报告摘要?美国在大模型能力、基础设施投入和商业化规模方面目前相对领先，头部厂商最新资本开支已超过经营现金流。预计海外巨头2026年资本开支约8000亿美元，2027年超过1万亿美元；资本开支占经营性现金流的比例约为120%，占净利润的比例亦超过100%。国内整体起步较晚，但随着腾讯等厂商加大投入，预计2026年国内头部厂商资本开支合计亦将超过经营性现金流。资本开支持续高企推动外部融资需求上升；以谷歌为例，6月公告拟融资规模超过800亿美元，累计融资规模超过1600亿美元。?需求端