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Levy过程在金融建模中的应用概述

一、Levy过程的理论基础与金融适配逻辑

（一）Levy过程的基本内涵与核心特征

Levy过程是随机过程领域的一类经典过程，其核心定义包含三个关键要素：一是独立增量，即任意两个不重叠时间段内的过程变动相互独立，过去的变化不会影响未来的变化；二是平稳增量，即过程变动的分布仅与时间段的长度有关，与具体的起始时间点无关；三是路径右连左极，所谓右连左极，就是说过程的路径在每一个时间点向右看是连续的，向左看存在确定的极限值，允许在时间点上发生跳跃式的变动，这正好对应了金融资产价格有跳空但不会出现无意义断点的特征。从分类来看，Levy过程包含了多种具体的形式，其中纯扩散型的布朗运动是其最特殊的子类，仅存在连续的波动而没有跳跃；纯跳跃型的过程则仅由不同幅度的跳跃构成，没有连续扩散的成分；还有一类是扩散加跳跃的混合过程，同时包含连续波动和离散跳跃两种行为。作为一类兼具灵活性与解析可处理性的随机过程，Levy过程在自然科学、工程学等领域早有应用，而引入金融领域则是在现代金融学发展到一定阶段，传统模型无法满足现实需求之后的事情（张波与景平，2016）。

（二）传统金融随机模型的现实缺陷

传统金融建模的核心工具是布朗运动，其对应的资产收益率服从正态分布，价格路径是连续的。这一假设因为数学上易于处理，推动了金融量化的快速发展，但随着实证研究的不断深入，越来越多的证据表明