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2026年10月21日

从

从7天到隔夜：政策利率择机换锚，如何把握

债市配置窗口？

摘要

l政策利率换锚渐近，流动性宽松预期先行

2026金融街论坛年会于10月19日在北京开幕，会上潘功胜行长披露的利率市场化改革举措引发市场广泛关注，核心内容是“研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜”、对应“公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率”，同时推动贷款定价基准多元化、允许符合条件的企业与金融机构协商后选择DR001或LPR作为浮动利率定价基准，逐步以市场化利率指标替代存贷款基准利率。

政策利率换锚本质是推动货币政策调控由数量型向价格型转型、畅通利率传导机制。将公开市场操作主力品种从7天缩短至隔夜后，政策利率与作为实际调控目标的DR001期限完全匹配