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2026传媒四季度策略：

AI降本落地提速，供给驱动价值重估

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PART01

第一部分

行业回顾

传媒指数位于一级行业第21位

截止到10月16日，申万传媒指数年初至今下跌17.89%，沪深300年初至今下跌9.92%，相对收益7.97%，位列申万行业一级指数第21位。具体来看，游戏板块下跌27.22%，广告营销板块下跌15.25%，数字媒体板块下跌5.14%，影视院线板块下跌

14.60%；出版板块上涨3.68%，电视广播板块下跌17.60%。

数据来源：同花顺、

板块分化明显

2026年上半年传媒指数走势呈现明显分化：上半年板块行情分两段，一季度博弈AIAgent、短剧出海预期；二季度开始资金开始甄别标的基本面。板块内部冷暖分化：游戏板块业绩确定性最强，是板块基本盘；AI短剧/漫剧、AI长视频、版权数据要素为弹性主线；传统广告、出版板块整体偏弱，仅高股息标的具备防御价值。

资金层面，AI算力板块资金轮动至AI应用端，传媒作为AIGC落地核心场景，存在增量配置空间，但板块部分题材标的估值已包含乐观预期，行情会伴随较大波动。

近一年申万传媒指数