保险行业深度研究报告：资负管理新规下的险资行为研究.docxVIP

证券研究报告保险Ⅲ2026年10月22日

保险行业深度

保险行业深度

资负管理新规下的险资行为研究

o2026H1险资配置行业情况：权益仓位突破历史高点。截至2026H1，险资资金运用余额达40.8万亿元,股票与基金合计配置16.2%创历史新高，叠加长期股权投资后整体权益占比达23.8%，仍距30%的权益配置上限有一定空间。资金端保费增速持续收敛，9-12月有望触底回升，预计全年保费流入约6.2万亿元。截至2026Q2，险资重仓流通股前五大行业为银行、公用事业、家电、电子、交运，银行长期占比约40%-60%。其中，高股息标的占比74%居历史高位，预计Q2重点加仓公用事业、钢铁、银行等方向。

o上市险企：普遍增配权益，股票风格分化。2026H1上市险企核心权益排序为新华25.6%、平安19.4%、国寿19.2%、太平18.1%、财险18.0%、人保15.4%、太保13.9%、阳光13.1%，较上年末普遍提升；债券配置呈现五升一平两降，非标占比延续下降。权益配置以股票直投为主，股票中FVOCI占比五升三降。从会计分类洞察配置风格，预计国寿、新华灵活进取，