爱旭股份(600732)技术分级为光伏“反内卷”新重点，ABC优势强化.docxVIP

电力设备|光伏设备非金融|首次覆盖报告

2026年10月21日

投资评级：买入（首次）

市场表现：

基本数据2026年10月19日

收盘价（元）

一年内最高/最低（元）

总市值（百万元）

流通市值（百万元）总股本（百万股）

资产负债率（%）

每股净资产（元/股）

资料来源：聚源数据

11.80

16.93/9.93

24,959.30

24,841.99

2,115.19

79.44

2.11

爱旭股份(600732.SH)

——技术分级为光伏“反内卷”新重点，ABC优势强化

投资要点：

从PERC至BC引领光伏电池技术变迁。爱旭股份深耕太阳能电池领域17年，积累了雄厚的技术实力，自2017年自行研发并推出“管式PERC电池技术”以来，行业多次重大技术变革，在N型技术时代，公司推出了N型全背结ABC（All-Back-Contact）技术，针对P区和N区对于隧穿氧化层的不同需求，爱旭分别制备最优厚度的钝化隧穿接触结构，使正负两极载流子收集效率同时接近物理极限。

光伏行业经营承压背景下，爱旭毛利率见边际拐点信号。光伏行业近年面临结构性产能问题，全产业链价格和盈利承压，在行业周期底部，爱旭股份25Q2依托BC高功率组件产品优势实现单季度归母净利润0.63