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保险

3Q26险企盈利或阶段性承压

2026年10月02日│中国内地动态点评

今年三季度权益市场明显回调，中证800下跌13.97%，我们预计上市险企单季税前利润可能阶段性承压。前三季度虽仍有望保持盈利，但同比可能下滑。当前险企利润波动主要来自投资业绩，投资业绩主要受权益波动的影响，1H26上市险企交易类FVTPL股票和基金平均配置比例已升至13.0%的历史高位，利润对股市的敏感性较高。我们估计，即便在乐观情形下，3Q26上市保险公司可能仍面临亏损压力，合计税前亏损金额在乐观/保守情形下达1096亿/2002亿（vs.3Q25的3381亿和2Q26的3317亿税前利润）；估计各公司前三季度税前利润同比降幅中枢或在27%~73%。需要说明的是，三季度权益投资收益率及仓位调整均难以准确估计，我们用保守和乐观两种情景反映不同场景下的利润区间。虽然会计利润波动更接近噪音，不代表保险公司经营能力发生变化，但利润季度间的高波动仍会扰动估值。

三季度险企盈利或阶段性承压

3Q26险企或迎来全年盈利低点，单季度盈利或阶段性承压。当前保险公司利润波动主要受权益投资影响，三季度股市回调，中证800下跌13.97%，叠加去年同期高基数（中证800上涨19.