化学原料-10月食品添加剂和甜味剂月报：景气修复仍集中于少数品种.docx

行业深度

10月食品添加剂和甜味剂月报：景气修复仍集中于少数品种

核心观点

行业结构性修复，配方升级与饲料精细化支撑长期需求

9月VD3月内均价上涨25.39%，麦芽酚价格修复，安赛蜜开工回升并去库；三氯蔗糖库存略增，维生素整体指数仍回落。生猪养殖持续亏损，上游饲料添加剂需求承压。整体看行业具备结构性景气修复机会，优势企业盈利有望逐步改善。减糖趋势、风味升级与饲料精细化有望持续拉动需求，支撑行业中长期发展。

VD3与麦芽酚修复，养殖亏损制约普涨

减糖趋势深化，应用需求拓展

中长期看，减糖与健康消费有望持续拉动行业需求。低糖、无糖食品的应用场景不断拓展，有望带