【宏观快评】9月进出口数据点评：14种主要出口商品量价变化中的投资线索.docxVIP

证券研究报告宏观快评2026年10月15日

【宏观快评】

14种主要出口商品量价变化中的投资线索

——9月进出口数据点评

事项

中国9月出口（以美元计价）同比增36.3%，前值增25%；进口增31%，彭博一致预期25%，前值增28.2%；贸易顺差1335.3亿美元，前值1190.9亿美元。

主要观点

核心观点：

1、14种主要出口商品呈现价格涨幅突出、数量表现分化的特征。结合年内出口量价变化轨迹与相比历史水平的位置，可归为七类，景气线索或集中于汽车持续扩量、家电量价修复、集成电路大幅涨价、铝材量价齐升，以及箱包鞋靴低位修复及后续反转可能。

2、出口展望：外需短期景气仍趋上行，明年扩张步伐或趋缓。10个可前瞻至2027年的领先指标中，6个趋于回落，提示明年延续当前较快扩张节奏的难度或有所增加。具体而言，工业周期方面，OECD领先指标指向明年初出口增速或高位趋稳，而今年加息的滞后压力或主要从明年二季度开始显现；AI链条方面，高基数叠加AI资本开支增速放缓，其出口增速或趋缓，但仍有望保持偏强水平。整体而言，我国出口短期仍有望维持较快增长，明年增速或自高