消费-西部消费出海专题之26H1复盘与展望：回调风险释放+低基数修复可期，经营改善+品牌化打开估值空.docxVIP

回调风险释放+低基数修复可期，

回调风险释放+低基数修复可期，经营改善+品牌化打开估值空间——西部消费出海专题之26H1复盘与展望

2026年09月29日

结论

短期看业绩修复弹性，长期看品牌力带来估值溢价。1）短期：板块具备明确业绩修复基础：2025下半年行业盈利承压，为2026年形成低基数；叠加关税返还增厚利润、汇率企稳、原材料压力缓解，板块β修复可期。部分标的股价已充分反映悲观预期，新产品、新订单、新渠道有望带来个股阿尔法。同时行业竞争格局边际改善，价格竞争趋缓利好影石创新，追觅供应链报道或推动石头科技竞争改善的市场预期；康耐特光学XR业务规模化落地、致欧家居VC模式转型，众鑫产能转移和爬坡进入中后段，多家企业迎来经营拐点。2）长期：海外市场成为增长引擎，企业通过AI产品创新、IP营销、线下渠道突破，持续打造全球品牌，品牌化建设为企业提供远期估值溢价空间。

投资建议：我们核心寻找低基数/低位之上具备阿尔法的公司：1）核心推荐股价反映悲观预期低位标的，已看到竞争缓解、订单提升等边际优化，品牌力持续提升提供远期溢价、成本等压制因素缓解弹性可期，推荐：西锐、泉峰控股，关注隆鑫通用、影石创新、石头科技；2）供应链显著集中或新需求带动的收入高增。关注众鑫股份，永艺股份，涛涛车业等；3）业绩稳健龙头，受益全球化发展趋势持续贡献增量、公司龙头价值有望随全球