透视2026理财中报：理财收益突围.docxVIP

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理财收益突围

理财增量资金跟踪

理财市场持续扩容，固收+贡献上升。今年1月至9月，全市场理财产品募集规模达6.25万亿元，超过去年和前年同期水平。其中，纯固收型和固收+理财分别发行3.44万亿元、2.51万亿元，虽然在结构上仍以纯固收型产品为主，但固收+产品占比从前年的30%攀升至去年的32%，再进一步攀升至今年的40%，发行热度可见一斑。截至9月末，全市场理财产品存续规模共计33.7万亿元，较去年同期增加2.2万亿元。值得关注的是，近两年三季度末回表扰动低于历史季节中枢，与银行调节工具受限和权益市场波动提供支撑有关。

低收益环境下，需关注理财产品达标率和兑付压力的变化。今年1月至9月，理财产品达标率均值在60%附近，收益压力不低。而在三季度的债牛行情下，7月至8月纯固收型理财达标率仅51%；叠加股市震荡，固收+理财达标率下滑至45%附近，三季度平均兑付收益率持续低于业绩基准下限，7月收益兑付缺口一度达到近50bp。

理财重仓券看偏好

在大类资产配置上，固定收益类资产是理财配置的核心“压舱石”，货币市场类资产是重要的“稳定器”，二者构成理财投资的基本盘。同时，理财投资基金的偏好在2025年以来有加强趋势，意在突破自身投研边界，在稳健基础上增厚收益，基金配置占比升至近7%，创历史新高。而受制于权益资产“高波”特征与理财产