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2026年10月13日

市场活跃度继续下降，宏观信号维持中性——10月衍生品月报（2026/10）

投资要点：

股指期货：成交热度回落，期货贴水有所修复。

9月市场交投继续降温，沪深300和中证1000成交额20日均值分别降至4480.86亿元和3822.47亿元。四大股指期货次月合约贴水均较8月末收窄，但远月贴水仍深于近月，基差修复尚未改变期限结构。

国债期货：长端国债期货领涨，近远月合约维持贴水结构。

9月国债期货走强，10年期T上涨0.07%，30年期TL上涨0.78%，长端涨幅更大。10年期期货隐含收益率低于现券约17bp，30年期次月合约较近月由升水转为贴水。

期权市场：隐含波动率普遍回落，300ETF看跌持仓占比上升。

主要品种隐含波动率均低于8月末，300ETF和50ETF的VIX分别降至16.23%和14.16%，科创50仍处于较高水平。300ETF持仓量PCR由0.83升至0.89，50ETF基本持平。

宏观外部信号：汇率信号偏多，美债信号仍偏防御。

美债收益率仍高于18个月滚动中位数，长周期信号偏防御；人民币阶段性升值，汇率信号维持偏多。两项信号尚未形成同向判