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行业动态

消费四季度展望，把握红利和小盘成长

核心观点

南京秋糖调研显示白酒行业处于筑底阶段，板块内部分化显著。茅台推出488元自营华茅，补齐400-500元酱香价格带，飞天批价保持韧性；顺鑫农业发行5亿低息中期票据补充现金流，牛栏山渠道端压力仍存。我们判断白酒行业尚未迎来全面复苏，优先关注控货稳价、库存健康的头部酒企，消费红利或红利增强维度推荐贵州茅台及区域白酒龙头。大众食品层面，奶价拐点渐近，厄尔尼诺推动行业持续出清，看好乳业反转机会；量贩称重赛道舆情影响有限，9月维持高速开店，股价调整后迎来布局良机，持续推荐零售连锁变革方向。整体大众品板块推荐伊利股份、蒙牛乳业、优然牧业、新乳业、安琪酵母、燕京啤酒，其中伊利为消费红利核心标的。往后看，四季度消费食饮投资仍坚守“四个行业主线”；策略上，一方面把握消费红利或红利增强资产，另一方面关注部分有新变化的小盘成长方向。

本周要点：

u本周A股下跌，上证指数收于3716.28点，周变动

-2.56%。食品饮料板块周变动+1.89%，表现强于大盘4.45个百分点，位居申万一级行业分类第1位。

u本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：白酒（+3.89%），啤酒（+1.45%），乳品（+0.63%），保健品（-0.94%），预加工食品（-1.10%